背景

香港政府在2024年12月6日刊憲《穩(wěn)定幣條例草案》(下稱《條例草案》), 以針對指明穩(wěn)定幣在香港建立一個全面的發(fā)牌制度和監(jiān)管框架?！稐l例草案》遵循香港金融管理局 (下稱金管局) 與財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局于2024年7月17日聯(lián)合發(fā)布的咨詢結(jié)果報告。

隨著數(shù)字貨幣的使用日益普及,《條例草案》旨在填補監(jiān)管空白、確保消費者有足夠保障、保證金融市場穩(wěn)定和金融系統(tǒng)完整, 同時在數(shù)字金融日新月異發(fā)展的背景下進一步促進創(chuàng)新。本文將列舉其中的關(guān)鍵規(guī)定以簡要介紹《條例草案》。

01、指明穩(wěn)定幣

《條例草案》監(jiān)管看來是完全參照以下其中一項，以維持穩(wěn)定價值的穩(wěn)定幣 (下稱指明穩(wěn)定幣): 

一種或多于一種官方貨幣;

一種或多于一種根據(jù)金管局指明的計算單位或經(jīng)濟價值的儲存形式; 或

上述 (1) 及 (2) 的組合。

《條例草案》在指明穩(wěn)定幣的定義中排除了已經(jīng)受現(xiàn)行制度監(jiān)管的部分金融產(chǎn)品和工具 — 例如銀行存款、證券、期貨合約、儲存于儲值支付工具 (SVF) 的任何儲值金額、SVF存款，以及政府或央行發(fā)行的數(shù)碼形式價值。

02、指明穩(wěn)定幣的發(fā)行

根據(jù)《條例草案》, 如有以下情況，任何人即屬進行受規(guī)管穩(wěn)定幣活動, 須先從金管局獲得牌照: 

在香港發(fā)行或顯示自己發(fā)行指明穩(wěn)定幣;

在香港以外的地區(qū)發(fā)行或顯示自己發(fā)行看來是參照港元 (不論是完全或局部參照)、以維持穩(wěn)定價值的指明穩(wěn)定幣; 或

在香港或者在其他地區(qū)向香港公眾積極推廣其發(fā)行的某種指明穩(wěn)定幣。

《條例草案》列明了發(fā)放牌照的要求和條件。例如, 持牌人須為其發(fā)行的每一類指明穩(wěn)定幣保存儲備資產(chǎn)組合, 確保該儲備資產(chǎn)組合的市值在任何時間都最少等同于該類指明穩(wěn)定幣尚未贖回及仍流通者的面值。持牌人亦須給予其發(fā)行的指明穩(wěn)定幣的每名持有人贖回指明穩(wěn)定幣的權(quán)利, 不得附加任何過分嚴(yán)苛的條件和不合理的費用。

03、要約提供指明穩(wěn)定幣

《條例草案》同時監(jiān)管要約提供指明穩(wěn)定幣的活動。只有獲批金管局牌照的指明穩(wěn)定幣發(fā)行人、認(rèn)可機構(gòu)、持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺和受證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會規(guī)管的持牌法團才能在香港要約提供指明穩(wěn)定幣, 或向香港公眾積極推廣該等要約提供。

另外, 持有金管局牌照的發(fā)行人發(fā)行的指明穩(wěn)定幣可以被要約提供給零售投資者, 但非由持有金管局牌照的發(fā)行人發(fā)行的指明穩(wěn)定幣只能被要約提供給金管局或財政司司長指定的獲豁免人士。

04、域外效力

《條例草案》的域外效力也值得注意。如果任何香港境外的人士或在香港境外注冊或成立的實體在香港以外的地區(qū)發(fā)行指明穩(wěn)定幣, 或為某個穩(wěn)定幣支付系統(tǒng)提供服務(wù) (無論是在香港還是其他地方), 且金管局認(rèn)為該發(fā)行活動或提供服務(wù)的活動對或相當(dāng)可能會對香港的貨幣穩(wěn)定或金融穩(wěn)定事關(guān)重要, 那么金管局有權(quán)指定該人士或?qū)嶓w作為“指定穩(wěn)定幣實體”。

除了其他義務(wù)以外, 該等指定穩(wěn)定幣實體必須:

維持適當(dāng)及足夠的財政資源;

設(shè)有和實施適當(dāng)及足夠的安排, 以監(jiān)督和執(zhí)行該實體對營運規(guī)則的遵守情況；以及

就該實體發(fā)行指明穩(wěn)定幣或向穩(wěn)定幣支付系統(tǒng)提供服務(wù)的儲備管理、披露及風(fēng)險管理, 設(shè)有和實施適當(dāng)及足夠的管控制度。

05、消費者保護

為進一步保護穩(wěn)定幣交易中的消費者,《條例草案》引入了額外的罪行, 可影響多類市場參與者 (如廣告商、投資者、顧問等)。

比如說, 任何人在涉及任何指明穩(wěn)定幣的交易中, 直接或間接地開展以下活動, 即屬犯罪:

出于欺詐或欺騙意圖而使用任何手段、計劃或計謀; 或

從事任何具欺詐或欺騙性質(zhì) (或會產(chǎn)生欺詐或欺騙效果) 的作為、做法或業(yè)務(wù)。任何人為誘使另一人訂立指明穩(wěn)定幣交易而作出任何欺詐的失實陳述或罔顧實情的失實陳述亦屬犯罪。

06、結(jié)語

《條例草案》的刊憲是香港在數(shù)字貨幣監(jiān)管方面的里程碑?！稐l例草案》建立起一個全面的監(jiān)管框架, 明確了發(fā)牌標(biāo)準(zhǔn)和要求、要約提供和推廣的限制、消費者保護措施和金管局的職能和權(quán)力, 將為穩(wěn)定幣的交易締造一個安全的環(huán)境。

《條例草案》已于2024年12月18日提交給立法會進行一讀, 預(yù)計會在未來幾個月正式生效?！稐l例草案》的成功實施將為香港乃至其他地區(qū)建立一個更穩(wěn)健的數(shù)字貨幣環(huán)境鋪平道路。

楊楊朱律師事務(wù)所有限法律責(zé)任合伙與北京天達共和（香港）律師事務(wù)所聯(lián)營。

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